今年首两个月,推土机和混凝土机 量的下滑引发市场的震惊。获 回吐行为可能会在短期内拉低建筑机械类股票的价格,之 该行业已 大幅跑赢市场,因而累计了很多获 盘。煤炭开采活动的放缓和新铁路项目的审批或推迟是行业面临的主要不 因 素。
      推土机 售令人失望:今年首两个月,受煤炭开采活动低迷的拖累,挖掘机的 量下跌了47%。挖掘机的 量不畅也暗示其他类型推土机的 售同样疲弱。在同 时期,国内该行业的领导者三 重工(600031)的挖掘机 售同 下降了28%,但其在行业内的市场份额从13.5% 升至16.9%。我们对中国龙工(3339HK)的短期 景仍维持谨慎态度。
     中联重科混凝土机械 量下跌30%:根据我们的渠道调查,今年首两个月混凝土机械行业的整体 量同 下跌了40%,而中联重科(1157)主要对手三 重工的混凝土机 量可能下跌40%以 。
     复苏步伐缓慢:我们预计煤炭开采活动增速下降的情况在今年会持续。而且铁道部重组或会导致新的铁路项目的审批推迟,同时给已有项目或新项目的融资增添不确定性。因此,建筑行业去年4季度以来 劲的复苏步伐可能在今年 半年放缓。
     择市场的领导者:伴随着坏消息的扩散,我们认为此时是收集行业领导者的 时机,这些行业龙头具有广泛的 售渠道, 大的研 发能力和生产规模。中联重科,目 估 吸引,其处于5.5倍FY2013EPER或较行业平均 9.6倍 让42.7%。此外, 拖拉机(38HK)对于煤炭开采活动的放缓和铁道部重组带来的不确定性具有免疫性。